PVC型材行业竞争明显加剧海螺型材公司盈利受到挤压

    高产业集中度使公司市场占有率进一步提升难度加大。目前，国内塑料型材年产能300万吨（我国市场已占全球约50%），其中国标型材150万吨，而海螺型材（000619）产能已达58万吨/年（328条生产线），与年产能达30万吨的大连实德合计已占全国规模比例超过50%。与此同时，由于海螺型材（000619）目前生产分布已涉及安徽（34万吨/年）、浙江（4万吨/年）、广东（8万吨/年）与河北（12万吨/年），出于型材市场结构特点考虑，公司进一步收购其他型材企业的意义已大为减弱，唯有公司存在向西南地区市场拓展的空间。目前，海螺型材（000619）国内市场占有率近40%，进一步提升已明显有限。 　　

  行业增速放缓，竞争加剧，公司盈利受挤压。型材发展与房地产行业紧密相关，1吨型材约应用于100—120平方米门窗（门窗与建筑比约1：5），房地产的发展特点及型材的结构特征使塑料型材将越来越多地从动部向西部转移（东部相对高消费区域越多地使用铝型材等），未来塑料型材行业发展将进入相对平稳期，增速约10%—15%。与此同时，塑料型材行业进入壁垒相对不高（4万吨产能约需投资2亿元），目前国内塑料型材第二梯队的浙江中财、辽宁忠旺的年产能也已达5万吨—8万吨，对海螺型材（000619）市场形成重要冲击。

 　　重要的是，目前国内部分非标准生产企业以其低品位与低价格对型材料市场形成更大冲击（如可视面壁厚国标约2.2—2.5毫米，而非标约1.6—1.8毫米）。近年来，行业竞争明显加剧，公司盈利受到挤压。

 　　公司依然行业领先，但业绩有望略增，公司股票“不予评级”全球型材产业将呈现“欧洲定位设备与技术输出、北美定位资本输出、中国定位塑料型材加工基地”的分布特征，国外市场相对稳定，海螺型材（000619）目前年出口量约1万吨（公司2007年已拿到出口美国的通行证），由于出口退税使其毛利率约为国内销售品的2倍，不过公司产品出口退税率正由13%逐步下降至11%及目前的5%。公司目前年产量位居全球首位，公司参与国标制定，且公司标准高于国标。公司原料成本约占90%，人工折旧等加工成本约10%。原料中辅料CPE、钛白粉等外），主要为PVC（约占主营成本的近80%），油价的上涨增加了公司成本压力。预测公司未来2年业绩略增，公司股票“不予评级”。